Além da Notícia: Saiba como dados podem direcionar o processo decisório de um trader

As notícias têm assumido um papel de destaque no comportamento do mercado financeiro. Por exemplo, o aumento de liquidez na abertura do pregão, quando os agentes ajustam suas posições de acordo com as novas informações que receberam após o fechamento do dia anterior. Há também os anúncios e comunicados considerados de “alto impacto” para o mercado, como anúncios de resultados trimestrais das empresas, trocas de lideranças, release das principais variáveis econômicas macroeconômicas, como taxa de juros, emprego e atividade econômica.

O anúncio de variáveis econômicas segue um calendário amplamente divulgado e conhecido pelos operadores do mercado financeiro. Dessa forma já se espera uma mudança no comportamento dos agentes durante esses eventos, como o aumento de negócios realizados, volume financeiro transacionado e tempo online acompanhando os releases. Nessa análise, avaliamos o impacto de três grandes eventos econômicos na utilização das plataformas de negociação da Nelogica (ProfitPRO, ProfitPlus, ProfitOne e demais Whitelables).

Eventos econômicos e seu impacto no mercado financeiro

Estudamos o anúncio de três importantes variáveis macroeconômicas, a divulgação da taxa básica de juros no Brasil (Copom) e nos US (Fomc) e os indicadores de emprego Norte Americanos (Payroll).

Copom

O Copom — Comitê de Política Monetária do Banco Central do Brasil (BCB) — se reúne a cada 45 dias para a definição da taxa básica de juros brasileira (taxa Selic). Fazem parte do comitê, os diretores e o presidente do BCB. Durante a reunião são avaliados diversos indicadores internos e externos e seus possíveis impactos para a inflação, meta do BCB. Após as considerações, os membros do Copom escolhem a taxa juros vigente para os próximos 45 dias. O resultado da reunião geralmente é divulgado às quintas feiras, exceto em feriados, após o fechamento do mercado. As decisões do Copom já são precificadas pelo mercado com certa antecedência. No entanto, isso não diminui a expectativa pelo resultado final, principalmente em épocas em que a opinião do mercado está divida e a possibilidade de uma surpresa na decisão é elevada.

Fomc

O Fomc — Federal Open Market Comittee do Federal Reserve System (sistema de bancos centrais dos US) — é formado por membros do conselho do Federal Reserve (FED) e presidentes dos FEDs. As reuniões ocorrem 8 vezes ao ano, com calendário já bem definido e amplamente divulgado. Assim como o Copom, durante os dois dias de encontro são discutidas as condições econômicas e financeiras em diferentes horizontes de tempo. Além da inflação, a atividade econômica também é uma meta do FED, assim a decisão pela taxa básica juros — a Federal Fund Rates — é tomada levando em consideração os cenários para essas duas variáveis. O anúncio da taxa de juros é feito às quartas feiras entre 15h-16h, horário de Brasília, com pronunciamento do presidente do FED logo em seguida, tão esperado pelo mercado quanto a própria decisão da taxa de juros.

Payroll

O payroll é divulgado pelo departamento de estatísticas do trabalho dos US na primeira sexta feira de cada mês, exceto feriados, às 9h30 no horário de Brasília. No relatório constam os dados criação de emprego e massa salarial para todos os setores da economia, exceto o setor primário (agrícola), cobrindo cerca de 80% de toda força de trabalho norte americana. O payroll é usado como um termômetro para a atividade econômica dos US. Por essa razão, se trata de um indicador bastante esperado e com grande relevância para a condução da política econômica nos US.

Dados e metodologia

Para avaliarmos o impacto desses três eventos utilizamos variáveis proxy para a utilização da plataforma. Os dados foram agregados em frequência diária para o período de 2016–2018, período de crescimento expressivo na base de usuários das plataformas Nelogica. Todos os dados utilizados na análise foram codificados de forma que se tornasse impossível a identificação dos usuários.

Para avaliar o comportamento dessas variáveis durante os eventos selecionados foi utilizado uma metodologia de estudos de eventos, popularizada nos estudos do mercado financeiro para verificar a relação entre retornos anormais e os eventos econômicos. Intuitivamente, uma vez definido o evento de interesse, o comportamento da variável é avaliado em dois momentos, ocorrência e ausência do evento, os resultados são comparados e as conclusões então tomadas.

Na prática, considerando que nosso objetivo é verificar o impacto na utilização das plataformas, são realizados os testes F e Mann-Whitney para verificar a igualdade de variâncias e distribuição entre dias com e sem eventos. Comparamos os seguintes cenários:

Cenário 1: Dias de evento contra mesmo dia da semana sem evento. Os eventos analisados ocorrem na quarta, quinta e sexta-feira.

Cenário 2: Dias de evento contra todos os demais dias sem evento algum.

Cenário 3: Dias de evento de interesse contra todos os demais dias da base.

Resultados

Para o evento Fomc não foi observada nenhuma significância estatística, logo seus resultados não serão reportados na análise abaixo. As informações que seguem apresentaram resultados significativos nos testes aplicados.

Tabela 1: Resultados para o evento COPOM

Nota: Valores das estatísticas F e U, respectivamente, com os p-valores entre parênteses. ***, ** e * representam os níveis de significância de 1%, 5% e 10%, respectivamente.

Tabela 2: Resultados para o evento Payroll

Nota: Valores das estatísticas F e U, respectivamente, com os p-valores entre parênteses. ***, ** e * representam os níveis de significância de 1%, 5% e 10%, respectivamente.

O teste F é comumente utilizado para a comparação de variâncias com tamanhos de amostras diferentes. Porém, muito sensível à hipótese de normalidade dos dados. Para contrapor seus resultados realizamos também o teste de Mann-Whitney que tem como hipótese nula a igualdade de distribuição da população das duas amostras.

Na comparação entre os dias com anúncios do Copom as variáveis Ordens Executadas e Volume Financeiro mostraram alguma significância em todos os cenários. Destaque para o Cenário 1, que compara os dias de anúncios do Copom com as demais quintas-feira sem Copom. Para o Payroll o resultado é semelhante, incluindo também a variável tempo de uso. Através desses resultados podemos concluir que os usuários das plataformas Nelogica respondem aos eventos Copom e Payroll, aumentando no número de ordens executadas, volume financeiro negociado e, no caso do Payroll, o tempo logado na plataforma.

Os cenários foram ordenados do mais específico para o mais geral. No mercado financeiro os dias da semana possuem um comportamento distinto entre eles, dessa forma a comparação do Cenário 1 é a que melhor isola o efeito do evento estudado, uma vez que compara exatamente os mesmos dias. Os resultados para os outros cenários são afetados pelo aumento do variância com a inclusão dos demais dias presentes na base total.

Utilizando esses resultados no dia-a-dia

Como já esperado, observamos que o comportamento dos agentes do mercado financeiro se altera em dia de anúncios macroeconômicos relevantes. Esse efeito não se limita apenas aos traders e ao noticiário, afeta também a rotina de empresas que, como a Nelogica, oferecem as plataformas para negociação no mercado financeiro.

Como o calendário de eventos econômicos é bem definido, é feito um reforço no monitoramento dos usuários para verificar atrasos e possíveis erros, garantindo a menor latência possível. Como resultado deste estudo, os releases de updates da plataforma sincronizam com o calendário econômico, evitando dias próximos aos eventos já mapeados, a fim de garantir maior estabilidade na plataforma. A busca por melhorias na infraestrutura que minimizem a possibilidade de atrasos e erros na presença de um volume anormal de dados deve ser contínua, dessa forma eventos não mapeados não afetarão o desempenho do consumidor final.

Outro direcionamento que esse estudo nos traz é de produção de conteúdo. No caso da Nelogica que possui uma área específica para criação conteúdos relacionados ao mercado financeiro, saber os eventos que mais impactam os usuários ajuda a saber quais tópicos necessitam de mais maior volume de produção de material educacional. Por exemplo, o caso do Fomc, um evento econômico com relevância mundial, mas que não afeta diretamente o comportamento dos usuários da plataforma, seria por falta de entender melhor os impactos da reunião do FED e da taxa de juros norte americana? Nesse caso, um conteúdo específico pode demonstrar como o trader pode aproveitar esse evento para desenvolver novas estratégias.

Essa análise nos mostra apenas uma ideia de como os eventos econômicos têm efeitos que vão além dos noticiários. Para uma compreensão mais aprofundada podemos expandir esses resultados para dados intradiários e também buscando eventos nos quais os resultados foram diferentes da expectativa do mercado. Dessa forma conseguimos isolar bem movimentos já precificados e o impacto de surpresas na utilização da plataforma, destacando como não só o evento, mas também as expectativas do resultado podem alterar o consumo de um software de negociação.

Escrito por Verônica Vilarinho (Analista de BI) e Ian Mizoguchi (Estagiário People Team)

A Nelogica atua no fornecimento de informações e no desenvolvimento de aplicações avançadas para o mercado financeiro.

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